路透社基于特斯拉第三季度财报指出，公司当季资本支出为 47.3 亿美元，虽较去年同期翻倍以上，却比二季度少了约 10 亿美元，更远不及分析师平均预期的 79.5 亿美元。更醒目的是全年转向：特斯拉把 2026 年资本支出目标从逾 250 亿美元压到约 200 亿美元，降幅接近 20%。不过放缓并未拖累现金——三季度自由现金流约 15.3 亿美元，明显好于市场原本预期的负值，短期财务表现反而被撑住了。
从造车到造 AI，钱袋子却收紧
马斯克早就把特斯拉的剧本改写：不再只做电动车，而要奔向人工智能、自动驾驶、人形机器人 Optimus 和芯片制造等更高增长、也更高投入的赛道。Optimus 产线、AI 算力、Cybercab 量产，以及与 SpaceX 合建的 Terafab 芯片工厂，都在这张蓝图里。问题是，这些转型高度依赖大规模、持续性的砸钱，而资本支出低于预期，若意味着项目延期、产能爬坡放慢或技术攻关滞后，市场对其未来估值核心的信心便会受冲击。
马斯克在电话会上也坦言，Optimus 仍卡在供应链、训练数据与机械手设计等难题上，预计相关问题可能拖到 2027 年底才解决，之后还需约一年才能把产品交到客户手上。当转型叙事遇上收紧的钱包，特斯拉的 AI 豪赌正走到一个微妙的岔路口。
资本市场已先给出反应。10 月 21 日特斯拉收盘价为 386.47 美元，市值约 1.53 万亿美元，盘后则回落至 373.71 美元。在"少花钱"与"谋转型"之间，马斯克需要向投资者证明，收紧的支出不会拖慢那场押注未来的 AI 豪赌。
